Cos'è il PUN

«Perché il prezzo della luce cambia?» è la domanda che arriva quando la bolletta di questo mese non somiglia a quella del mese scorso. Le ragioni possono essere più d'una — quanto hai consumato, la stagione, un conguaglio — ma una si chiama PUN e non dipende né da te né dal tuo fornitore.

Cos'è il PUN

PUN sta per Prezzo Unico Nazionale: è il prezzo di riferimento a cui l'energia elettrica viene comprata e venduta all'ingrosso in Italia, calcolato ogni ora dal GME (Gestore dei Mercati Energetici, la borsa elettrica italiana) sul Mercato del Giorno Prima.

Non è un listino deciso da un'azienda: è un prezzo di mercato, pubblico, che si forma da solo ogni giorno. Nessun fornitore lo decide — semmai, ci costruisce sopra la propria offerta. Capirlo è la differenza tra sapere perché la bolletta è aumentata e limitarsi a subirlo.

Come viene calcolato

Il PUN non lo stabilisce nessuno: esce da un'asta che si ripete tutti i giorni, per ognuna delle 24 ore del giorno dopo. Chi produce energia dichiara a che prezzo è disposto a venderla, chi la compra dichiara quanta gliene serve, e il prezzo che pareggia i due lati diventa il PUN di quell'ora.

Perché cambia ogni ora

Perché cambia la domanda di energia, e con lei cambia quali centrali servono per coprirla. Di notte basta l'energia che costa poco; la sera, quando rientrano tutti e il fotovoltaico non produce più, per arrivare a fine giornata servono anche gli impianti più cari — e il prezzo li segue.

Sulla distanza dei mesi valgono le stesse forze, viste da lontano: il PUN sale quando l'energia scarseggia rispetto alla domanda e scende quando ce n'è in abbondanza. Le variabili che lo muovono sono soprattutto quattro.

Quanto incide sulla bolletta

Qui sta l'equivoco più comune. Il PUN è un prezzo all'ingrosso espresso in €/MWh (megawattora); la tua bolletta è in €/kWh, mille volte più piccolo, e contiene molto altro. Anche in un'offerta indicizzata il PUN entra in una sola delle quattro macro-voci: le altre tre non le sfiora nemmeno.

Dentro la spesa per la materia energia, oltre al PUN, ci sono il margine del fornitore (lo spread, che si somma al PUN nelle offerte indicizzate), una quota fissa annua che non dipende da quanto consumi e il dispacciamento, il costo per tenere la rete in equilibrio in tempo reale. Per la struttura completa di tutte le voci, vedi come leggere la bolletta della luce.

Con un'offerta a prezzo fisso il PUN non ti riguarda: il prezzo per kWh è bloccato per la durata del contratto, qualunque cosa succeda in borsa. Con un'offerta a prezzo indicizzato (in genere "PUN + spread") il prezzo cambia ogni mese seguendo esattamente l'andamento che vedi qui sopra: se il PUN sale, sale anche la tua bolletta il mese successivo.

Nessuna delle due è "quella giusta" in assoluto: un fisso protegge da un rialzo ma non fa risparmiare se il mercato scende, un indicizzato fa l'opposto. La scelta dipende da quanto vuoi essere esposto alla volatilità — e da quanto margine applica il fornitore sopra il PUN, che è la parte su cui vale davvero la pena confrontare le offerte. Il metodo per deciderlo è in prezzo fisso o indicizzato.

Quanto pesa in euro, per un consumo medio

I numeri astratti convincono meno di un conto fatto. Prendiamo il consumo annuo di riferimento ARERA per una famiglia tipo, 2.700 kWh/anno:

• Al PUN di agosto 2026 (180,00 €/MWh = 0,18000 €/kWh): circa 486,00 € l'anno di sola componente energia legata al PUN.
• Al PUN di settembre 2026 (207,54 €/MWh = 0,20754 €/kWh): circa 560,36 € l'anno.

Una differenza di circa 74,36 € l'anno — se il prezzo di settembre restasse identico per dodici mesi, cosa che quasi mai succede: il PUN oscilla in entrambe le direzioni durante l'anno, e questo è solo un confronto tra due mesi consecutivi, non una previsione. Il punto non è il numero esatto, è il meccanismo: su un'offerta indicizzata, ogni variazione del PUN si traduce direttamente in euro, proporzionale ai kWh che consumi davvero — motivo per cui lo stesso rialzo pesa il doppio su chi consuma il doppio.

Prima capisci, poi agisci

Se hai un'offerta indicizzata, sapere che il PUN è salito del 15,3% tra agosto e settembre 2026 ti spiega perché il conguaglio del mese prossimo pesa di più — non è un errore del fornitore, è il mercato. Se invece stai valutando se cambiare offerta, il numero utile non è il PUN da solo, che è uguale per tutti: è quanto spread ci applica sopra il tuo fornitore, confrontato con quello delle altre offerte disponibili sul mercato in questo momento.